作為外商獨(dú)資公司 S & amp穆迪已經(jīng)在中國(guó)銀行間債券評(píng)級(jí)市場(chǎng)注冊(cè)了信用評(píng)級(jí)公司
2018年3月27日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布2018年第12號(hào)公告《銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)注冊(cè)評(píng)價(jià)規(guī)則》.交易商協(xié)會(huì)正式受理境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的注冊(cè)申請(qǐng)，并明確了境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)申請(qǐng)注冊(cè)時(shí)需要提交的材料。這表明標(biāo)準(zhǔn)& amp全球三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普、穆迪、惠譽(yù)不能再以合資公司的身份進(jìn)入中國(guó)銀行間債券評(píng)級(jí)市場(chǎng)，而是以外商獨(dú)資公司的身份進(jìn)入。
中國(guó)擁有全球第三大債券市場(chǎng)。根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，到今年4月底，中國(guó)債券市場(chǎng)的托管余額已達(dá)77.7萬(wàn)億元人民幣(12.15萬(wàn)億美元)。此前，三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，包括穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾；標(biāo)普和惠譽(yù)通過(guò)與國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的合資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。這次《評(píng)級(jí)注冊(cè)評(píng)價(jià)規(guī)則》的頒布，意味著國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，以獨(dú)立的身份，與國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)平起平坐，搶奪國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的大蛋糕。
國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一直在積極爭(zhēng)取盡快完成評(píng)級(jí)公司在中國(guó)的注冊(cè)。公開(kāi)資料顯示，穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾。標(biāo)普完成了國(guó)內(nèi)公司穆迪(中國(guó))信用評(píng)級(jí)有限公司和標(biāo)準(zhǔn)普爾的注冊(cè)。標(biāo)普(中國(guó))信用評(píng)級(jí)有限公司分別于6月15日和6月27日，已加入中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)為會(huì)員單位。在銀行間債券市場(chǎng)完成信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)登記備案后，即可開(kāi)展境內(nèi)業(yè)務(wù)。
另一家國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)(Fitch)一直在積極尋求在中國(guó)建立和運(yùn)營(yíng)一家全資公司。惠譽(yù)發(fā)言人表示，惠譽(yù)在中國(guó)擁有完善的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并致力于支持中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。中國(guó)監(jiān)管的變化讓我們有機(jī)會(huì)重新考慮如何更好地服務(wù)于本地和全球資本市場(chǎng)。
境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)及劣勢(shì)。
優(yōu)勢(shì)方面，境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)級(jí)技術(shù)和聲譽(yù)方面具有國(guó)際影響力和較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，其評(píng)級(jí)得到了眾多監(jiān)管部門(mén)和國(guó)際投資者的認(rèn)可。近年來(lái)，他們?cè)谥袊?guó)積累了一批優(yōu)質(zhì)客戶，并擁有一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)。
劣勢(shì)方面，短期來(lái)看，境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)存在一些問(wèn)題，如評(píng)級(jí)人員不足，對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管政策法規(guī)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)和企業(yè)信用狀況等了解不夠等。其在國(guó)際評(píng)級(jí)體系下的評(píng)級(jí)結(jié)果可能無(wú)法滿足國(guó)內(nèi)發(fā)行人和投資者的需求。同時(shí)，高于國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的收費(fèi)會(huì)在一定程度上限制其業(yè)務(wù)發(fā)展。
國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)該如何應(yīng)對(duì)國(guó)際化挑戰(zhàn)？
國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)五個(gè)方面的建設(shè)工作：
首先是加強(qiáng)人才儲(chǔ)備，留住核心團(tuán)隊(duì)。加大力度吸引全球高端人才，增強(qiáng)人才隊(duì)伍的穩(wěn)定性和專業(yè)性。
二是國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)加大評(píng)級(jí)大數(shù)據(jù)相關(guān)的數(shù)據(jù)投入和技術(shù)投入，積極擁抱評(píng)級(jí)技術(shù)的演進(jìn)，構(gòu)建領(lǐng)先的、技術(shù)自信的評(píng)級(jí)技術(shù)體系，提高信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的相關(guān)性和有效性，提升評(píng)級(jí)水平和研究能力，盡快達(dá)到或達(dá)到國(guó)際投資標(biāo)準(zhǔn)。
三是提高對(duì)投資者的服務(wù)水平。樹(shù)立和強(qiáng)化信用評(píng)級(jí)本質(zhì)上是為投資者服務(wù)的理念，提高評(píng)級(jí)調(diào)查分析水平，提高評(píng)級(jí)報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)揭示水平，加強(qiáng)跟蹤評(píng)級(jí)，豐富投資者服務(wù)內(nèi)容，提高投資者服務(wù)能力和質(zhì)量，完善投資者服務(wù)的溝通渠道和反饋機(jī)制，提高公信力和競(jìng)爭(zhēng)力。
第四，抓住債券市場(chǎng)改革開(kāi)放的機(jī)遇，通過(guò)走出去提高國(guó)際話語(yǔ)權(quán)。通過(guò)設(shè)立海外公司、參股國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、分階段收購(gòu)國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等方式，積極拓展海外業(yè)務(wù)和市場(chǎng)。
第五，加強(qiáng)國(guó)際交流與合作。例如，我們可以與其他國(guó)家的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)合作，建立一個(gè)客觀的、可靠的
一是國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)公信力和影響力上還有較大差距。面對(duì)擁有豐富業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和強(qiáng)大技術(shù)人才的國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)將受到一定影響，尤其是熊貓債券發(fā)行人等具有中國(guó)資本背景的跨國(guó)債券發(fā)行機(jī)構(gòu)將把國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為重要選項(xiàng)。
第二，由于評(píng)級(jí)方法和體系差異等主客觀因素的存在，中國(guó)評(píng)級(jí)市場(chǎng)開(kāi)放后，同一企業(yè)層面的境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與境內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能存在較大差異。第三，海外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為了滿足監(jiān)管和業(yè)務(wù)需要，會(huì)利用自身優(yōu)勢(shì)，從薪酬或發(fā)展前景等方面吸引經(jīng)驗(yàn)豐富的國(guó)內(nèi)分析師。第四，目前國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的收費(fèi)水平遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其收費(fèi)政策會(huì)在一定程度上影響其競(jìng)爭(zhēng)力。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，評(píng)級(jí)行業(yè)的對(duì)外開(kāi)放有利于國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的建設(shè)和完善，有利于債券市場(chǎng)的健康發(fā)展。
第一，隨著債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的加快，境外發(fā)行人和投資者越來(lái)越多地參與中國(guó)債券市場(chǎng)，境外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)可以更好地滿足國(guó)際投資者的需求。
二是國(guó)內(nèi)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以相互借鑒評(píng)級(jí)技術(shù)、理念和方法，促進(jìn)評(píng)級(jí)技術(shù)體系的完善，同時(shí)加強(qiáng)國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，建立
的市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。
代替監(jiān)管的強(qiáng)制評(píng)級(jí)制度，促進(jìn)形成以評(píng)級(jí)質(zhì)量為基礎(chǔ)的市場(chǎng)化評(píng)價(jià)機(jī)制。
第三是
評(píng)級(jí)行業(yè)的對(duì)外開(kāi)放客觀上將促進(jìn)中國(guó)金融監(jiān)管、評(píng)級(jí)行業(yè)以及金融市場(chǎng)其它參與者的業(yè)務(wù)進(jìn)一步與國(guó)際市場(chǎng)接軌，長(zhǎng)期有利于我國(guó)債券市場(chǎng)和評(píng)級(jí)行業(yè)更加規(guī)范化和國(guó)際化。
可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著我國(guó)債市體制機(jī)制的不斷完善、開(kāi)放程度的進(jìn)一步加深和人民幣國(guó)際化的不斷提升，我國(guó)債市對(duì)境外投資者的吸引力將進(jìn)一步增強(qiáng)，中國(guó)債券市場(chǎng)在全球資產(chǎn)配置中將扮演更加重要的角色，將逐步成為國(guó)際外匯儲(chǔ)備和全球資產(chǎn)配置中的重要一環(huán)?？偟膩?lái)看，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的引入對(duì)提升銀行間債券市場(chǎng)的開(kāi)放度和對(duì)境外投資者的吸引力具有較為積極的作用，預(yù)計(jì)債券通擴(kuò)容速度將有較大幅度提升。
